Оживление экономики и риск инфляции: взгляд из Швейцарии

Динамика рынка производных инструментов также подтверждает, что франку есть куда падать в 2024 году. После комментариев Джордана рынок опционов демонстрирует самый глубокий медвежий перекос по швейцарской валюте с октября 2023 года. По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами за неделю, закончившуюся 23 января, позиционирование среди управляющих gci financial отзывы активами, а также игроков на рынке фьючерсов относительно спокойное, без перекосов в том или ином направлении.

Экономические циклы Швейцарии: краткая история

Швейцарский франк также укрепился на 0,8% до 0,9495 за доллар в среду, что является самым высоким показателем с апреля. Аппетит к риску снижался из-за новых опасений по поводу экономического роста, что побудило европейские акции прервать трехдневный рост. Франк был единственной валютой в Группе 10, которая укрепилась по отношению к доллару в этом месяце. Как заявил 16 июня 2021 года председатель Национального (Центрального) банка Швейцарии (SNB) Томас Йордан (Thomas Jordan), «высокие цены на нефть могут вызвать временный рост глобального уровня инфляции». Мейер ожидает, что НБШ начнет постепенно снижать процентные ставки, поскольку инфляция в Швейцарии станет более устойчивой и к концу года закрепится ниже целевого показателя в 2%. Между тем ставка в Швейцарии сейчас и так одна из самых низких среди стран Большой десятки.

Прежде чем инфляция там снова снизится, определенно, пройдет некоторое время». Инфляция будет ощущаться и в Швейцарии, говорит Наннетт Хехлер-Файд’эрб, хотя по сравнению с другими странами она будет относительно низкой. В Швейцарии в 2022 году уже нельзя исключать повышения процентных ставок рефинансирования.

Чтобы оценить степень влияния регулятора на рынок, можно заглянуть в статистику Bank for International Settlement (BIS). По последним данным BIS (октябрь 2022 года) ежедневный оборот на рынке Forex швейцарского франка составляет 390 млрд долларов или около 340 млрд франков при текущем курсе. По его мнению, динамика франка в целом подтвердила статус швейцарской национальной валюты в качестве актива-убежища (safe-haven). В отличие от других развитых стран, государственный долг Швейцарии к ВВП составляет всего чуть более 40%. Швейцария относительно хорошо перенесла глобальные экономические потрясения последних двух лет. В августе 2022 году показатель инфляции достиг здесь самого высокого уровня за последние 30 лет и составил 3,5%, что все еще намного ниже темпов инфляции в 9–10%, наблюдаемых в США и еврозоне.

Исторически сложилось так, что страна занимает нейтральную позицию в международных делах, в то время как центральный банк сохраняет ястребиный тон, несмотря на уровень инфляции, который является одним из самых низких в Европе. Ожидается, что данные, которые будут опубликованы в четверг, покажут устойчивые темпы роста цен на уровне 1,7%. Наннетт Хехлер-Файд’эрб (Nannette Hechler-Fayd’herbe), руководитель отдела банка Credit Suisse, говорит, что инфляция будет ощущаться и в Швейцарии, хотя по сравнению с другими странами инфляция в этой стране все еще довольно низкая. По ее мнению, ситуация с инфляцией остается сложной и в Соединенных Штатах, ведущей экономике мира, при этом и в самой Швейцарии в 2022 году уже нельзя исключать повышения процентных ставок рефинансирования.

Швейцария введёт к 2026 году запрет на международные усыновления

Швейцарское законодательство привязывает арендную плату к инфляции и 24option обзор процентным ставкам ЦБ. Повышение базовой процентной ставки Центробанка только на четверть процентного пункта позволяет арендодателям уже повысить арендную плату на 3%. После нескольких лет непрерывного снижения базовая процентная ставка в июне 2023 года вдруг выросла с 1,25% до 1,5%.

Информеры – Курс валют ЦБ и Форекс

Поэтому от жителей Германии поступит больше заказов на покупку этой техники в Швейцарии. А поскольку платить за них надо в швейцарских франках, то спрос на франки растет, и франк на фоне этого спроса укрепляется. Спустя некоторое время ценовая разница между одинаковыми товарами в разных валютных зонах выравнивается за счет удорожания, например, швейцарского франка. При этом иногда наступают такие фазы, когда франк дорожает слишком резко. С момента наступления пандемии коронавируса в Швейцарии в феврале-марте уровень инфляции начал падать, согласно данным Seco.

• Экономика Швейцарии в целом стабильна, но любые резкие изменения в экономическом росте, инфляции, текущем счете или валютных резервах центрального банка могут спровоцировать колебания курса швейцарского франка.
• «ЦБ знал, что это окажет большее влияние на швейцарский франк, чем другие центральные банки, которые выросли благодаря своей стартовой позиции и накопившемуся за эти годы финансовому оттоку, который может постепенно начать возвращаться домой».
• «Если вы хотите защитить себя от импортируемой инфляции, то франк должен дорожать», — пояснил Джордан.
• После комментариев Джордана рынок опционов демонстрирует самый глубокий медвежий перекос по швейцарской валюте с октября 2023 года.
• Эксперт не исключает укрепления национальной валюты до 0,92 по отношению к евро, если конфликт обострится, вовлекая в него другие страны.
• Основным фактором, разгоняющим инфляцию, является рост стоимости энергии и топлива — поэтому если не учитывать их, то уровень инфляции составил в Швейцарии в августе только 2%.
• При этом мы не ожидаем сильной девальвации швейцарской национальной валюты.

Инфляция в Швейцарии

Статус франка как валюты-убежища подкрепляется большим профицитом счета текущих операций Швейцарии и чистой международной инвестиционной позицией, которая является одной из самых сильных среди всех развитых стран. Аппетит к безопасным активам высок по мере того, как разгорается конфликт между Израилем и ХАМАС, в то время как Швейцарский национальный банк продолжает рекламировать покупку франков в качестве инструмента сдерживания инфляции. По прогнозам Государственного секретариата по экономическим вопросам, к концу 2024 года годовая инфляция составит 1,4 %, а в 2025 году снизится до 1,1 %. Также ожидается, что экономика вырастет на 1,2 процента в этом году и на 1,7 процента в следующем. Для сравнения, в июне 2024 года годовая инфляция в Германии и Нидерландах составила 2,2 и 3,2 лучшие брокеры для торговли акциями процента соответственно. Эксперты Seco объясняют падение инфляции в стране за последние два месяца пандемией коронавируса и резким падением цен на нефть.

Имеет кандидатскую степень в сфере денежно-кредитной политики, полученную в Бернском университете и Тулузской школе экономики (L’École d’économie de Toulouse). Портал «Швейцария Деловая» уверен, что настоящая причина реальная сокращения дохода швейцарцев заключается в свободе передвижения с ЕС. Швейцарские компании предпочитают нанимать более дешевую рабочую силу из стран ЕС. Поэтому им нет смысла платить более высокие зарплаты сотрудникам со швейцарским паспортом. «Существенная часть этих операций пришлась на IV квартал 2022 года (объем продаж составил 27,2 млрд швейцарских франков) и на первые три квартала 2023 года (совокупный объем продаж составил свыше 110 млрд франков», — сообщил Николай Дудченко.

• Исторически сложилось так, что страна занимает нейтральную позицию в международных делах, в то время как центральный банк сохраняет ястребиный тон, несмотря на уровень инфляции, который является одним из самых низких в Европе.
• В отличие от других развитых стран, государственный долг Швейцарии к ВВП составляет всего чуть более 40%.
• В частности, экономические последствия пандемии коронавируса и падение цен на нефть привели к снижению потребительских цен на транспорт (-4,8%) и отдых (-4,5%).
• Например, речь идет о некоторых типах древесины, а также о разной мелкой фурнитуре, такой как дверные ручки и оконные петли», — говорит Петер Бауман (Peter Baumann), владелец небольшого столярного предприятия на северо-востоке Швейцарии.
• Он входит в десятку наиболее торгуемых валют в мире, объемы его оборота значительно превышают размеры швейцарской экономики.

Балансовая прибыль ШНБ составила 56,8 млрд франков

Последний раз инфляция в Швейцарии была такой высокой перед глобальным финансовым кризисом в 2008 году. Выступая 20 августа на мероприятии в кантоне Швиц, Джордан заявил, что сильный франк «спас Швейцарию от чрезмерной инфляции» в последние несколько лет. В то время как годовая инфляция в США достигла пика в 9,1 % в 2022 году, а в некоторых европейских странах она превысила 10 %, ставки в Швейцарии никогда не поднимались выше 3,5 %. «Это именно то, о чем просил ЦБ Швейцарии, когда повышал ставки», — сказал Джордан Рочестер, валютный стратег Nomura в Лондоне. «ЦБ знал, что это окажет большее влияние на швейцарский франк, чем другие центральные банки, которые выросли благодаря своей стартовой позиции и накопившемуся за эти годы финансовому оттоку, который может постепенно начать возвращаться домой».

Инвесторы сократили ожидания снижения ставок ФРС, оценивая вероятность двух снижений в этом году в 54% и одного снижения в 44% на фоне новостей о тарифах. На швейцарском фронте реальные розничные продажи в стране выросли на 2,6% г/г в декабре против 1,4% (пересмотрено с 0,8%) ранее, согласно данным Федерального статистического управления в пятницу. Швейцарский национальный банк (ШНБ) собирается четыре раза в год – раз в квартал, реже, чем другие крупные центральные банки, – чтобы принять решение по денежно-кредитной политике. Банк стремится к тому, чтобы годовой уровень инфляции составлял менее 2%. Если инфляция превышает целевой уровень или такое превышение прогнозируется в обозримом будущем, банк пытается сдержать рост цен путем повышения учетной ставки.

Швейцарский франк взлетел до семилетнего максимума и достиг паритета с евро

Политиков же участники саммита призывают быстрее продвигаться по пути реформирования цен и тарифов на услуги госкомпаний. К преждевременному повышению процентной ставки в Швейцарии может привести и прогноз, сделанный Национальным банком Швейцарии относительно возможных более высоких показателей инфляции. «Если ЦБ Швейцарии и далее будет прогнозировать инфляцию на уровне более 2%, то его ключевая процентная ставка вполне может начать повышаться уже в текущем 2022 году», — резюмирует Н. «Но вопрос будет заключаться в том, сможет ли ФРС действительно поднять процентные ставки выше 2,0%», — говорит экономист. Если центральный банк повышает процентные ставки слишком быстро, то тогда более короткие облигации начинают давать доходность больше, чем более длинные. На экономическом жаргоне это называется «инверсией кривой доходностиВнешняя ссылка».

Моя Швейцария

Импортные товары в Швейцарии начали дешеветь, как и продукций отечественного производства – впервые с 2016 года. Это следствие того, что, во-первых, дорогой франк невыгоден экспортёрам страны, а, во-вторых, связан с тем, что темпы инфляции в Швейцарии fxoptimax отзывы остаются низкими, а в ЕС и США продолжают замедляться. Штефан Майерханс (Stefan Meierhans), глава швейцарского Ведомства по мониторингу ценовой ситуации на потребительском рынке, лучше других понимает, каким грузом ложится на бюджеты домохозяйств даже самая небольшая с виду инфляция. «Похоже, что все пути ведут к укреплению франка», — сказал Пол Маккел, глава отдела глобальных валютных исследований в HSBC Bank Plc. «Глобальная эскалация текущего конфликта не является нашим базовым сценарием, но если это произойдет, франк является самым чистым и понятным выбором для защиты от этих рисков».

Кто готов открыть евро-счёт со ставкой -37%?

Тем временем центральный банк Швейцарии неожиданно повысил ставки впервые за 15 лет в этом месяце, поскольку инфляция стремительно растет. К денежно-кредитной политике теперь нужно подходить с куда большей осторожностью, и, вероятно, теперь меры в ее рамках нельзя будет реализовывать так же быстро, как в прошлом. Впрочем, я уверен, что SNB, если потребуется, сумеет пройти тут по канату без страховки».

Сдерживающим инфляцию фактором является сильная покупательная способность франка, пользующегося значительным спросом. Экономический швейцарский НИИ изучения проблем промышленной конъюнктуры BAK Economics еще летом заявил, что позитивную роль могут сыграть умеренное повышение зарплат и снятие преград на протяжении основных мировых цепочек поставок. Франк подешевел на 2.5% из-за общего укрепления американской валюты на фоне ожидаемого ослабления денежно-кредитной политики ФРС.

Швейцарский франк взлетел до семилетнего максимума и достиг паритета с евро

P. Morgan, говорят, что ралли франка имеет все шансы продолжиться, а опционы недавно показали самые высокие ставки на укрепление франка с марта, свидетельствуют данные, собранные Bloomberg. Валюта укрепляется с тех пор, как Швейцарский национальный банк неожиданно повысил ставки на 50 базисных пунктов в начале этого месяца и по-прежнему готов к их повышению снова для обуздания инфляции. Если он не пишет о финансах, криптовалютах, блокчейне, банках и международной торговле, делового корреспондента SWI swissinfo.ch, то его можно застать за игрой в крикет на различных площадках в Швейцарии, в том числе на льду озере Санкт-Мориц. Покупательская способность работающего населения Швейцарии всецело зависит от уровня зарплаты. По данным Федерального бюро статистики, в 2018 году (более ранних данных пока нет) номинальная зарплата швейцарцев выросла на 0,5%. Однако реальная зарплата сократилась на 0,4% из-за инфляции в 0,9% — это падение второй год подряд.

• К денежно-кредитной политике теперь нужно подходить с куда большей осторожностью, и, вероятно, теперь меры в ее рамках нельзя будет реализовывать так же быстро, как в прошлом.
• В настоящее время его ключевая процентная ставка по депозитам составляет минус 0,75%.
• С момента наступления пандемии коронавируса в Швейцарии в феврале-марте уровень инфляции начал падать, согласно данным Seco.
• Прежде чем инфляция там снова снизится, определенно, пройдет некоторое время».
• Совсем недавно регулятор провел ряд интервенций на валютном рынке, продав иностранную валюту, с тем чтобы повысить курс швейцарского франка.
• Аппетит к безопасным активам высок по мере того, как разгорается конфликт между Израилем и ХАМАС, в то время как Швейцарский национальный банк продолжает рекламировать покупку франков в качестве инструмента сдерживания инфляции.
• Это следствие того, что, во-первых, дорогой франк невыгоден экспортёрам страны, а, во-вторых, связан с тем, что темпы инфляции в Швейцарии остаются низкими, а в ЕС и США продолжают замедляться.

Почему ЦБ Швейцарии должен зафиксировать курс франка?

• Опасения начнут возникать у них только тогда, когда цены на товары и заработная плата начнут одновременно расти, перегревая рынок.
• При этом иногда наступают такие фазы, когда франк дорожает слишком резко.
• Эксперты-экономисты и даже руководители национальных Центральных банков так же начинают отмечать все более вероятную опасность запуска инфляционной спирали.
• Швейцарский франк снова стал самой сильной валютой Большой десятки по отношению к доллару в этом году, опередив всех своих конкурентов в октябре.
• Канеч, «цены, возможно и растут не так быстро, как раньше, или по сравнению с другими странами, но они все еще высоки и все-таки растут, что оборачивается для потребителей дополнительными тяготами».

Последний раз инфляция в Швейцарии была такой высокой перед глобальным финансовым кризисом в 2008 году. Выступая 20 августа на мероприятии в кантоне Швиц, Джордан заявил, что сильный франк «спас Швейцарию от чрезмерной инфляции» в последние несколько лет. В то время как годовая инфляция в США достигла пика в 9,1 % в 2022 году, а в некоторых европейских странах она превысила 10 %, ставки в Швейцарии никогда не поднимались выше 3,5 %. «Это именно то, о чем просил ЦБ Швейцарии, когда повышал ставки», — сказал Джордан Рочестер, валютный стратег Nomura в Лондоне. «ЦБ знал, что это окажет большее влияние на швейцарский франк, чем другие центральные банки, которые выросли благодаря своей стартовой позиции и накопившемуся за эти годы финансовому оттоку, который может постепенно начать возвращаться домой».

Франк уже не тот: почему Швейцария девальвирует нацвалюту

Если говорить в целом об ослаблении национальной валюты и его причинах, то стоит 24option обзор помнить, что это может быть выгодно для страны по целому ряду причин. Одна из них — пополнение бюджета и экспорта (экспортеры больше получают доходов при слабеющем курсе нацвалюты, поэтому платят больше денег в бюджет). На упомянутом саммите по вопросам покупательной способности граждан было выдвинуто несколько предложений насчет того, как можно было бы сдержать рост цен. Одна из ключевых областей – тарифы, которые прямо или косвенно устанавливаются государством. Имеются в виду тарифы на услуги почты, стоимость водоснабжения, оплата общественных детских садов или стоимость проезда на общественном транспорте. В этой области в совместном заявлении участников саммита содержится призыв к «госкомпаниям проявлять сдержанность в вопросах ценообразования».

Его стоимость определяется, среди прочего, настроениями на рынке в целом, состоянием экономики страны или действиями Швейцарского национального банка (ШНБ). В период с 2011 по 2015 год швейцарский франк был привязан к евро (EUR). Привязка была внезапно снята, что привело к росту курса франка более чем на 20%, вызвав потрясения на рынках. Несмотря на то, что привязка больше не действует, состояние франка, как правило, сильно кто такой трейдер и чем он занимается коррелирует с курсом евро из-за высокой зависимости швейцарской экономики от соседней еврозоны. Баланс SNB увеличился сейчас почти до триллиона франков, удвоившись за последние семь лет. Бóльшая часть этой суммы была потрачена на иностранные облигации и акции, с тем чтобы предотвратить слишком резкое удорожание франка по отношению к другим валютам.